八個(gè)月再融資1819億為2倍IPO 25券商顆粒無收
相比去年4489億元的規(guī)模，再融資規(guī)模明顯萎縮。只是，IPO募集規(guī)模萎縮得更快。
相比IPO，再融資受市場(chǎng)的關(guān)注度并不高。
從承銷費(fèi)率看，再融資沒有IPO具有誘惑性，項(xiàng)目數(shù)量也不及IPO多。可是，它的募集規(guī)模卻在不斷趕超IPO。
1819.36億元，這是今年前8個(gè)月再融資的總募集規(guī)模。而去年同期的數(shù)字為4489.16億元，相比去年，再融資規(guī)模明顯萎縮。只是，IPO募集規(guī)模萎縮得更快。
2011年前8個(gè)月，再融資的總募集規(guī)模是IPO的1.2倍，而今年前8個(gè)月已經(jīng)增長(zhǎng)到1.9倍。同時(shí)，再融資的承銷費(fèi)用和IPO相比，今年前8個(gè)月也比去年同期提高了約11個(gè)百分點(diǎn)。
“隨著上市公司越來越多，以后大陸再融資的企業(yè)和規(guī)模都會(huì)越來越多?！眹鴥?nèi)一大型老牌券商投行部董事總經(jīng)理說道，只是今年在短期內(nèi)，再融資市場(chǎng)也面臨著困境。
中信領(lǐng)先再融資市場(chǎng)，25家券商顆粒無收
今年前8個(gè)月的再融資市場(chǎng)，中信證券、國泰君安和宏源證券等表現(xiàn)較出眾。
從承銷數(shù)量上看，中信證券以7家奪冠，接下來是國泰君安、中信建投、廣發(fā)證券和瑞銀證券，均是5家。而此前在IPO領(lǐng)域比較活躍的平安證券、國信證券和海通證券再融資項(xiàng)目分別僅有2個(gè)、1個(gè)和1個(gè)。此外，69家券商中，還有25家券商在再融資領(lǐng)域顆粒無收。
同時(shí)中信證券在募集規(guī)模上也遙遙領(lǐng)先，7個(gè)項(xiàng)目總募集金額為174.86億元，位列第一。接下來依次是中金、瑞銀、中信建投和國泰君安，總募集規(guī)模分別為174.14億、129.89億、124.24億和107億。募集規(guī)模在百億上的券商也僅有這5家。
除了中信證券、國泰君安外，宏源證券表現(xiàn)得也同樣引人注目。今年前8個(gè)月，宏源證券共有4個(gè)再融資項(xiàng)目，承銷費(fèi)用名列第一，為2.47億元，也是唯一一家承銷費(fèi)用在2億以上的券商，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出第二名中金1.53億元的承銷費(fèi)用。接下來是國泰君安1.24億、銀河證券1.22億，承銷費(fèi)用在1億以上的，僅這4家券商。
可以發(fā)現(xiàn)，中信證券雖然承銷數(shù)量和募集規(guī)模都名列第一，承銷費(fèi)用卻相對(duì)有些落后。這也就意味著，中信付出了相對(duì)更多的成本。而宏源證券的承銷費(fèi)率相對(duì)較高。
從平均承銷費(fèi)率上看，國元證券、財(cái)通和湘財(cái)證券相對(duì)較高，均是1個(gè)項(xiàng)目，承銷費(fèi)率均為0.04%左右。緊接著，是宏源證券，總共4個(gè)項(xiàng)目，平均承銷費(fèi)率為0.03%。
讓宏源證券受益最大的項(xiàng)目當(dāng)屬天山股份。天山股份總募集金額20.645億，承銷費(fèi)用12384萬，承銷費(fèi)率大約為0.06%。不管是承銷費(fèi)用還是承銷費(fèi)率，天山股份項(xiàng)目都名列第一，為宏源證券帶來了可觀的收入。
根據(jù)單個(gè)項(xiàng)目的承銷費(fèi)用排名，天山股份之后依次是宏源、銀河和華林證券聯(lián)合承銷的海南航空承銷費(fèi)用為7099.99萬元，西南證券的亞盛集團(tuán)5600.84萬元。
而一些募集規(guī)模較大的項(xiàng)目，承銷費(fèi)率并不高。比如交行募集規(guī)模37.2億，由海通、西南和國泰君安聯(lián)合承銷，總承銷費(fèi)用才987.5萬元，承銷費(fèi)率為0.0026%，最低。
再融資規(guī)模和承銷費(fèi)用相對(duì)IPO比值逐漸增大
再融資市場(chǎng)已不容忽視。它將成為最有希望和IPO爭(zhēng)寵的投行業(yè)務(wù)。
根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年前8個(gè)月，共有44家券商有再融資項(xiàng)目，項(xiàng)目總計(jì)93個(gè)，總募集規(guī)模為1819.36億，總承銷費(fèi)用16.57億元，平均承銷費(fèi)率0.009%。
而今年同期，37家券商共做了136個(gè)IPO項(xiàng)目，總募集規(guī)模為952.47億元，總承銷費(fèi)用48.55億元，平均承銷費(fèi)率0.051%。
從絕對(duì)數(shù)量上比較，再融資市場(chǎng)項(xiàng)目量、承銷費(fèi)用和平均承銷費(fèi)率都遠(yuǎn)不及IPO，而募集規(guī)模卻遠(yuǎn)超IPO。
項(xiàng)目數(shù)量方面，今年前8個(gè)月，再融資項(xiàng)目數(shù)占IPO比例為68.38%，而去年同期為62.86%，提升了大約6個(gè)百分點(diǎn)；再融資募集規(guī)模是IPO的1.9倍，而去年同期約是1.2倍；再融資承銷費(fèi)用是IPO的34.13%，去年同期為22.1%。
再融資業(yè)務(wù)比重相對(duì)IPO在逐漸提升。不過，同比看，再融資和IPO市場(chǎng)一樣嚴(yán)重萎縮。
2011年前8個(gè)月，64家券商共有420個(gè)IPO項(xiàng)目，募集金額合計(jì)3672.49億，承銷費(fèi)用為180.92億，平均承銷費(fèi)率0.049%。同期，62家券商再融資264個(gè)項(xiàng)目，募集金額4489.16億元，承銷費(fèi)用39.98億元，平均承銷費(fèi)率0.0089%。
不管是項(xiàng)目數(shù)、募集規(guī)模還是承銷費(fèi)用，今年以來，再融資和IPO均減少很多，唯一提升的就是承銷費(fèi)率。
在同樣的市場(chǎng)環(huán)境下，再融資和IPO表現(xiàn)出相同的趨勢(shì)，只是兩者之間的比重卻悄然發(fā)生了變化。
“雖然都萎縮，但因?yàn)槭袌?chǎng)政策調(diào)整，IPO業(yè)務(wù)下滑更厲害。一些企業(yè)債和公司債承銷費(fèi)率又很低，吸引力不夠，新推出的中小企業(yè)私募債又特別難發(fā)，再融資業(yè)務(wù)比重提升也是自然而然的事情。”中信證券一保代人士說道。
短期發(fā)行是難題，長(zhǎng)期融資規(guī)模越來越大
采訪中，多位投行專業(yè)人士均提到一個(gè)問題，價(jià)格倒掛是今年再融資市場(chǎng)的困境。
“IPO都發(fā)得出去，價(jià)格在證監(jiān)會(huì)控制的范圍內(nèi)，而再融資很難發(fā)出去，今年股市不斷下跌，好多項(xiàng)目都價(jià)格倒掛?！蔽鞑恳簧鲜腥痰耐缎腥藛T說道。
華東區(qū)一大型券商投行董事總經(jīng)理表示：“今年市場(chǎng)再融資主要有兩個(gè)方面，一方面是市場(chǎng)不好，二是審核節(jié)奏很慢。接下來，和去年相比，估計(jì)再融資會(huì)少很多。”
一般來說，增發(fā)項(xiàng)目在申報(bào)材料到上發(fā)審會(huì)之間有次調(diào)價(jià)的機(jī)會(huì)。“有的項(xiàng)目是過了調(diào)價(jià)期?，F(xiàn)在幾乎每家券商都會(huì)有發(fā)不出去的項(xiàng)目，國元證券做的合肥三洋的項(xiàng)目，從三四月份以來，一直價(jià)格倒掛，現(xiàn)在發(fā)不出去。還有中鋁業(yè)，真正的倒掛。”
國泰君安投行部一位董事總經(jīng)理告訴記者：“如果市場(chǎng)價(jià)格和低價(jià)相差在10%-15%以內(nèi)，再加定增需要鎖定一年，吸引力不夠，很多項(xiàng)目都在等。不過從長(zhǎng)期看，中國大陸企業(yè)再融資需求比其它地區(qū)要多，隨著上市公司增發(fā)，再融資市場(chǎng)規(guī)模會(huì)越來越大。”（張慧宇）
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